옵션

특정 자산을 특정 가격에 사거나 팔 수 있는 권리를 가진 파생상품

문서번호: 3238분류: 금융상품수정: 2021.05.18조회: 3

금융상품으로서의 옵션Option파생상품의 일종이다.

옵션을 보유한 투자자는 기초자산Underlying Asset을 사거나 팔 수 있는 권리를 가지고 있는 것이다. 옵션을 보유한 투자자는 기초자산을 매수 또는 매도 할 수 있는 권리를 가지고 있는 것이기 때문에 만약 자신에게 유리하지 않은 상황이라면 옵션에 부여된 권리를 행사하지 않고 포기할 수 있다.

옵션의 구성 요소

아래 예시를 통해 옵션을 필수 구성 요소에 대해 알아보자.

투자자 A는 삼성전자 보통주를 기초자산으로 하는 행사가 75,000원, 만기 6개월의 유로피안 콜옵션을 보유하고 있다.

기초자산

옵션의 기초자산은 옵션을 보유한 사람이 그 옵션을 행사했을 때 사거나 팔 수 있는 대상을 의미한다. 위 예시에서 투자자 A가 보유한 옵션의 기초자산은 삼성전자의 보통주이다.

행사가격

옵션의 행사가격은 옵션을 행사 했을 때 기초자산을 사거나 팔 수 있는 가격을 의미한다. 위 예시에서 투자자 A가 보유한 옵션의 행사가격은 75,000원이다.

행사기간

옵션의 행사기간이란 해당 옵션을 보유한 투자자가 옵션을 통해 보유한 권리를 언제 행사 할 수 있는 지를 나타낸다. 흔히 옵션은 유로피안과 아메리칸 형식으로 행사기간을 가진다.

6개월 만기 옵션이 유로피안 옵션이라면 옵션을 보유한 투자자는 만기가 되는 6개월이 되는 시점에 옵션을 행사 할 것인지 말 것인 지를 결정해야 하지만, 만기 이전 1개월 아메리칸 옵션이라면 투자자는 5개월이 되는 시점부터 만기가 되는 시점 중 자신이 가장 유리하다고 판단되는 시점에 언제든지 행사 할 수 있다는 뜻이다.

콜옵션 vs 풋옵션

콜옵션은 기초자산을 살 수 있는 권리가 부여된 옵션이며, 풋옵션은 기초자산을 팔 수 있는 옵션이다.

콜옵션

콜옵션은 기초자산을 행사가격에 살 수 있는 권리를 가진 옵션이다.

콜옵션의 경우 그 기초자산이 시장에서 거래되는 가격이 높을 수록 가치가 높아진다. 예를 들어, 투자자가 기업 A 의 보통주를 5,000원에 살 수 있는 콜옵션을 보유하고 있고, 현재 기업 A 의 보통주가 시장에서 10,000에 거래되고 있다면 투자자는 지금 당장 콜옵션을 행사해 기업 A의 보통주를 5,000원에 사서 시장에서 10,000원에 팔아 5,000원의 차익(10,000원 – 5,000원)을 얻을 수 있다. 시장에서 거래되는 기업 A 주식의 주가가 높을 수록 투자자가 얻을 수 있는 차익은 더 커진다.

풋옵션

풋옵션은 기초자산을 행사가격에 팔 수 있는 권리를 가진 옵션이다.

풋옵션의 경우 그 기초자산이 시장에서 거래되는 가격이 낮을 수록 가치가 높아진다. 예를 들어 투자자가 기업 B의 보통주를 10,000원에 팔 수 있는 풋옵션을 보유하고 있고 시장에서 거래되는 기업 B의 가격이 5,000원이라면 투자자는 시장에 기업 B의 보통주를 5,000원에 파는 대신 풋옵션을 행사해 거래 상대방에게 10,000원에 팔 수 있다. 만약 투자자가 기업 B의 보통주를 보유하고 있지 않다면, 시장에서 기업 B의 주식을 매입해 옵션을 행사1하면 된다.

프리미엄

옵션의 프리미엄이란 옵션의 가격을 의미한다. 다시 말해 옵션을 사는 사람옵션 매수자이 옵션을 파는 사람옵션 매도자에게 옵션을 사기 위해 지불하는 금액이다.

옵션 매도자는 옵션 매수자가 옵션을 행사할 때 계약을 이행해야 한다. 대신 그 대가로 옵션의 프리미엄을 거래 당시에 받는 것이다.

만약 투자자 A가 투자자 B에게 옵션의 프리미엄을 지급하고 콜옵션을 매수했다면, 투자자 A는 옵션을 행사해 투자자 B로 부터 기초자산을 살 수 있다. 시장에서 거래되는 기초자산의 가격이 높은 상태일 때 만약 투자자 B가 그 기초자산을 가지고 있지 않다면, 시장에서 해당 기초자산을 높은 가격에 사서 콜옵션을 행사한 투자자 A에게 헐 값에 팔아야 한다. 따라서 콜옵션을 매도한 옵션 매도자의 경우에는 거래 시점에 옵션 프리미엄을 받고 열심히 기초자산의 가격이 떨어지길 기도해야 한다. 풋옵션의 경우 그 반대이다.


  1. 보통의 경우라면 옵션을 보유한 사람과 그 거래상대방이 직접 옵션의 기초자산을 주고 받기 번거롭기 때문에 그 차액만 현금으로 결제하는 경우가 많다.